宋军兵力不足，没有阻拦，反倒是从金军船队两边驶过，钻到了他们背后。金军急着去打楚州，一往无前。吴衡很理解，晚了，那两千伏兵被吃掉，城门可就又会关起来了。
金军船只都吃水很深，大概是装满了人。他们没有能够去成山阳城，因为，宋国在沙河里埋伏了一只水军，刚刚抽调走的人也返回来了，宋国水军不是一千，而是一万！
金军不再下人，已上岸的部分人就地结阵，船只则仗着大型沉重，宋军轻快的小船无法阻拦，强行驶入运河，水流平静的运河。岸上那大概五千金兵，留给陈世雄好了，吴衡要指挥水军追击大头，那挂了帅旗、长得不成比例的楼船。运河口本有防御措施，三根粗粗的拦江铁索，拉起后应该能阻拦金军片刻，但金军、宋军都驶入后，铁索才被拉起来。吴衡知道，定是金国奸细杀了驻守的宋兵。楚州还属宋国，运河是拿来运输辎重的，只驻守了两什人，是很容易被偷袭。至于金军为什么还会拉起铁索，吴衡虽觉奇怪，但他对麾下水军的战力有信心，运河这里也不可能有埋伏，金军应该就是在玩虚则实之，想吓走他。上次总还打了一战，这次他若是上当，不战而退，别人只会说他败了一次就吓破胆了，那可是一辈子都抬不起头来。
宋军继续追击。金帅的楼船落到了最后，转向侧过，似乎是金帅要亲自断后阻敌。宋军开始都很高兴，能不跟几万金兵死战，就对付金帅那一点亲兵，应该能生擒金帅吧，这份功劳……
但那楼船在他们追到前就在沉没，吴衡脸色瞬间铁青。运河始修于隋炀帝，用于漕运，河面宽阔，足容五、六艘大型货船并行，加长的楼船侧过来也无法完全挡住河面，但，沉船挡在中间，到两岸的间隙小，对方很容易以投石床弩将通道封锁，金军跑出了那么远，在我们投石车的攻击范围之外，要派小船穿过间隙、接近金军船只、再肉搏登船，这伤亡可就大了。
吴衡还在考虑派哪个手下做很可能成仁的突击队之时，金军就扔点上火的火油（石油）坛子过来了。船只主体是木制，木浸水易腐，为了延长船只的使用期，木料都是要浸油的，所以，别看船漂在水上，它也是怕火攻的。
双方船只都在移动，金军砸得并不准，但那些坛子都开了个小口，落进水里，火油还是会流出来，在水面燃烧。运河水流平缓，这夏季，都是东南风，风力将火油慢慢推向北，推向宋军。宋军船只陷于火海，而火油燃烧冒出的黑烟更是熏人，口鼻可用湿布捂上都觉得呛。宋军也备有少许火油，也想反击，只是投石距离远逊金军，大部分船只被沉船挡着，砸不到金军，火油坛落到水里，再被风一吹，是害了自己；有几艘船走运地冲近了，砸到了，却没什么效果，因为金军早有准备，所有船只上上下下都抹了厚厚的湿泥，火烧不起来，效果还不如扔石头。
这仗已经没法打了，吴衡明白，他又上当了，这次再无翻身之日。
金军用计，皆是绝户。开始火攻时，他们就下了长枪兵、弓箭兵去岸上，迅速占据宋军所在河段的两岸，射杀想泅水逃生的宋兵。陈世雄看金军似乎才两千人，于是领半数兵力出城援救水军，被最早下船的五千金军赶来截断后路。船只上又下来足足两万金军，将陈部围住。
两个时辰后，宋国淮东水军几乎尽数烧死淹死，山阳守军残部突围。